粟坤全：市场流动性较充足 定向宽松货币*策或延续
【导读】央行公开市场持续“200亿循环” 量价持平，信号持续发出。
今天，央行将继续开展200亿正回购，期限为14天，中标利率继续维持在3.40%。鉴于本周到期资金量与上周相同，若周四继续开展200亿正回购，那公开市场本周将继续实现中性冲销，连续第五周实现零净投放。分析认为，央行的正回购，量价均未能继续传递出进一步放松的意味。
业内人士指出，在外汇占款渠道投放基础货币出现阶段性放缓的情况下，中期借贷便利等创新工具起到了补充流动性缺口的作用，有利于保持中性适度的流动性水平。而公开市场正回购频率和力度的近期保持不变，可维护短期流动性的稳定，短期资金面也无需担忧。英大期货研究所副所长粟坤全博士对此做详细解读。
经济之声：央行今天继续开展200亿正回购，期限是14天，量价都没能继续传递出进一步放松的意味。也就是说，目前的货币投放状态会保持平稳。而有观点认为，正回购将保持“200亿循环”的态势，对市场的影响基本上消失。前一阶段，央行动用了中期接待便利MLF和常设借贷便利SLF等工具之后，市场内的资金状况相对充裕。那么，连续一个月的零净投放，透露出了哪些信息？
粟坤全：从最近的市场行情来看，无论是股票市场，还是债券市场，都走出了一个非常明显的牛市，背后应该有很充足的流动性作为支撑，所以最近这段时间，IPO增发，但股市的上涨势头依然不变。国外期货价格已经创出上市以来的最高点，但是在货币市场，目前上海银行间同业拆借利率保持一个低位平稳的态势，下跌势头也非常明显。从央行三季度的货币*策报道中，我们也可以看出一点端倪，央行指出，要坚持“总量稳定、结构优化”的取向 ，为我们的经济结构调整、转型升级营造一个中性、适度的货币经营环境。从表态来看，未来定向宽松的货币*策是应该能够延续的，总体上来说，流入性应该也是比较充足的。
经济之声：离年底已经不远，每年到这个时间，各大银行在贷款*策方面都会有一些修正。2014年最后这一个多月，央行是否依然可能保持零净投放姿态？
粟坤全：央行能不能保持零净投放，主要是看未来这一段时间流动性方面有没有比较大的变动。估计央行下一步，特别是在年前这一段时间的*策，应该主要是在货币市场上，通过非常灵活特别是短期的操作来平滑短期资金的盈余和缺口，总体上来说，我觉得*策不会有很大变动。